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    2013年鋼市前瞻:透過宏觀經濟預測中國65錳鋼板價格走勢
    作者:無縫鋼管    來源:www.ctsoadvisor.com    點擊數:   更新時間:2013年01月23 【字體: 】 

    2013年鋼市前瞻:透過宏觀經濟預測中國65錳鋼板價格走勢


    [導讀]:1月18日,國家統計局公布了2012年國內主要宏觀經濟數據,總體來看,國內經濟緩中趨穩態勢明顯。盡管2012年GDP增速創13年來新低,但四季度GDP增速結束了此前連續7個季度的回落態勢,出現企穩回升。消費、投資和進出口等多項數據亦基本保持平穩增長,CPI增速較2011年明顯回落。那么,國內宏觀經濟企穩回升趨勢能否延續?2013年通脹會否出現反彈?國家的宏觀經濟政策又將如何走?本文將對此進行簡要分析,僅供參考。
     

     

    1月18日,國家統計局公布了2012年國內主要宏觀經濟數據,總體來看,國內經濟緩中趨穩態勢明顯。盡管2012年GDP增速創13年來新低,但四季度GDP增速結束了此前連續7個季度的回落態勢,出現企穩回升。消費、投資和進出口等多項數據亦基本保持平穩增長,CPI增速較2011年明顯回落。那么,國內宏觀經濟企穩回升趨勢能否延續?2013年通脹會否出現反彈?國家的宏觀經濟政策又將如何走?本文將對此進行簡要分析,僅供參考。

       一、GDP增速結束了連續7個季度下滑的態勢
    根據國家統計局的數據,2012年全年國內GDP總額為519322億元,同比增長7.8%,增速創13年來新低。但四季度GDP增速結束了此前連續7個季度回落的態勢,出現企穩回升;四季度國內GDP同比增長7.9%,較三季度上漲0.5個百分點。內外需的回升是四季度經濟增速企穩回升的主要原因。從三駕馬車來看,2012年全年社會消費品零售總額同比增長14.3%,高于前三季度的14.1%;固定資產投資和出口增速較2012年前三季度分別加快了0.1個百分點和0.5個百分點。2013年在國家穩增長政策以及政府換屆效應的帶動下,國內固定資產投資增速或將繼續穩步回升。外需方面,美國財政懸崖問題暫時得到解決,而近期其就業和房地產市場亦持續復蘇;歐洲央行行長近期表態較為樂觀,加之之前歐洲永久救助機制的生效使得歐債危機有所緩解,預計2013年歐元區部分重債國的經濟下滑速度有望放緩,而德法等核心國家或可實現小幅增長;總的來看2013年整個外圍經濟環境將好于2012年。因此,在內外需回升的帶動下,2013年國內經濟增速有望回升至8%-8.5%之間。

    圖表1 GDP增速結束連續7個季度下滑態勢

    另一方面,國內工業運行數據也出現明顯好轉,2012年12月國內規模以上工業增加值同比增長10.3%,較11月上漲0.2個百分點。分行業來看,中游的黑色金屬冶煉及壓延行業下降明顯,主要是由于9月下旬以來鐵礦石價格的持續反彈,導致65錳鋼板企業成本壓力過大,盈利能力下滑所致。而下游的汽車,通用設備制造等行業則出現明顯上漲。

    經濟增速的企穩反彈,工業增加值(特別是65錳鋼板主要下游行業的工業增加值)的持續回升,表明65錳鋼板行業下游需求正在逐步好轉,這可能會對未來幾個月的65錳鋼板價格形成支撐。不過目前高企的原料價格可能會抑制65錳鋼板企業的盈利能力。

       二、12月CPI創7個月新高,后期通脹反彈風險加大
    2012年國內CPI同比增長2.6%,較2011年的5.4%出現明顯回落。在節假日效應以及天氣因素的影響下,12月份國內CPI增速較11月明顯回升,其中蔬菜和肉類價格的上漲是拉動12月CPI上漲的主要動力(12月蔬菜價格同比上漲17.5%,豬肉價格同比上漲3.9%)。春節期間,蔬菜和肉類價格將繼續上漲,不過由于2012年同期基數較高的影響,2013年1月CPI增速或會出現小幅回落,但2月份之后通脹壓力將逐漸加大,一季度之后CPI破3的可能性較大。

    2012年國內PPI同比下降1.7%,其中12月同比下降1.9%,自9月份以來,該數據降幅連續4個月收窄,表明目前工業復蘇的態勢仍在繼續延續。分行業來看,僅上游采掘工業增速回落0.8個百分點,原材料、加工工業和生活資料PPI增速均出現不同程度回升,我們認為這主要是由于終端需求的改善對上游行業的傳遞存在一定的時滯所致。另外,PPI數據的回升也預示著后期工業企業的盈利狀況將持續好轉。根據歷史數據,PPI-PPIRM數據領先工業企業利潤增速約3-4個月左右;該數據自2012年二季度以來持續向好,表明2013年國內工業企業利潤增速或將繼續穩步回升。這將促使企業進入新一輪的補庫存周期,進而帶動社會生產性需求的恢復,從而拉動經濟的增長。

    圖表2 PPI-PPIRM與工業企業利潤增速走勢


    PPI增速的回升有利于工業企業盈利狀況的改善,而隨著盈利狀況的恢復,企業對投資方面的預期也將逐漸由謹慎轉向樂觀,因此2013年制造業的投資也將繼續穩步回升,這些因素都將有利于65錳鋼板市場需求的恢復。不過,若后期通脹反彈過快,則可能會抑制政府貨幣政策放松的空間,不利于65錳鋼板行業資金面的改善。

       三、基建投資的回升仍是未來投資增長的主要動力
    2012年,我國固定資產投資總額為364835億元,同比增長20.6%,增速較1-11月回落0.1個百分點。分行業來看,基建投資仍是固定資產投資回升的主要動力,2012年國內基建投資總額為76128億元,同比增長14.7%,增速比1-11月回升0.7個百分點。由于2012年9-12月,國家發改委批復了總額約7萬億的投資項目,重點設計軌道交通、公路、機場等基建項目;同時2013年鐵路固定資產投資的目標亦上調至6500億元,再加上隨著各地方政府換屆的完成,固定資產投資的換屆效應可能在2013年再次出現,因此,我們預計2013年國內固定資產投資增速有望回升至23%-25%左右,而基建投資仍將成為拉動2013年投資增長的主要動力。

    圖表3 固定資產投資、基建投資和房地產投資走勢


    綜上,2012年四季度國內GDP增速首現反彈,工業增加值、投資等經濟指標平穩增長,國內宏觀經濟向好趨勢延續。不過,12月國內CPI增速創出7個月新高,后期通脹壓力或將重現,短期內進一步出臺寬松政策的可能性不大。65錳鋼板行業方面,目前行業基本面依然偏弱,盡管12月粗鋼日均產量有所回落,但仍處相對高位。需求方面,受寒冷天氣的影響,北方建筑工地幾乎全面停工,對長材需求明顯減弱,而鐵礦石價格在經歷了一輪暴漲之后,回調風險正在積聚。因此我們認為在65錳鋼板行業基本面沒有明顯好轉的情況下,春節前后市場仍存在回調風險,預計總體幅度在100元/噸左右。3月份之后,隨著前期新批項目將陸續開工,65錳鋼板終端需求或有明顯回升,屆時65錳鋼板市場可能會出現一波明顯的上漲行情

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